600221资金流向-海航控股股票资金流向

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2019年股票第一季度和第三季度的收入增长超出了我们的预期危险

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8月24日,南京银行发布了2019年半年度报告。其中,营业收入同比增长23.29%,归属于母亲的-净利润同比增长15.07%。我们认为,制约南京银行估值的核资金流心因素在于核心一级资本股票的压力,这种约束在2019年有望缓解,估值有待提高。主要原因:

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利润预测:预计2019年至2021年,公司年产量将扩大至40/48/55万吨,达到34/43/50万吨。预计公司2019-2021年净利润分别为5亿海航元、7.9亿元和9.3亿元,保持购买评级。

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许多产品的价格下跌,拖累了上半年的业绩。2019年上半年,公司预计实现净利润3.9-4.2亿元,同比下降28.1海航6%-22.63%,符合预期。与2019年第二季度相对应,预计母亲的净利润为2.09-2.39亿元,同比从-16.68%降至-4.74%。公司业绩同比下降主要是由于2019年上半年一些主要化学品价格同比降幅较大(公司主要化工产品三聚氰胺价格同比下降22%,双氧水价格同比下降35%);乙基麦芽酚和三氯蔗糖的价格受到行业竞争加剧的影响,产品价格大幅下跌。风险因素:1)竞争格局恶化超出预期;2)产品价格大幅下降;3)新产能释放不尽如人意;4)食品安全风险。

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事项:投资建议:我们相信公司将在2019年迎来一个重要的发展机遇。一些行业的订单增资金流长率有望600221回升。战略性新业务预计将继续高速增长。同时,政策红利的持续释放有望进一步促进证券市场的繁荣。维持公司2019-2020年净利润预测值6.9亿元和8.92亿元,略高于2021年净利润预测值11.29亿元(原预测值为11.24亿元)流向,分别对应控股市盈率43倍、33倍和26倍。参照同行业可比公司的40倍市盈率估值,将该公司视为行业领先者,给出一定的估值溢价,给出45倍市盈率,将目标价格提高到44.75元,保资金持“强推”评级。

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该公司公布了2019年上半年业绩:营业收入25亿元,同比增长12.5%;归属于母公司的净利润为5.3亿元,同比增长13.5%,相当于每股盈利0.53元。

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这条赛道质量很高,短期表现在压力下不会改变其长期增长趋势。

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第19季度公司收入同比增长,由于汇率波动-,母公司净利润同比下降。第19季度公流向司营业收控股入同比+6.19%,归属于母亲的净利润同比-30.89%,扣除后归属于母亲的净利润同比-13.63%。我们判断,本公司第19季度归属于母公司的净利润同比下降幅度较大,主要受汇率波动影响,导致本公司计入财务费用的外汇收益减少,以及未结算远期结售汇和外汇期权未实现损失增加,降低了本公司当前的利润水平。利润预测和投资建议。据估计,2019年至2021年,公司对母公司的净利润分别为4.68亿元/576亿元/7.44亿元,每股收益分别为0.55元/0.67元/0.87元。公司2019资金年被给予18-20倍市盈率,相当于2.1-2.3倍市盈率,合理的价值区间为9.90-11.00元,在综合参600221考相关指标估值的基础上,考虑到公司产能释放后的高增长率,保持“优于大市场”的评级。

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