阳泉煤业(600348) 明天大盘预测

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1H19性能超出预期。H19公司收入70.9亿元,同比增长8.03%,母公司净利润5.07亿元,每股利润0.19元,同比增长59.34%,超过市场预期。整体毛利率为22.2%,同比增长3.7%。公司主要产品轮胎销量同比增长3.89%,相应销售收入同比增长18.22%,单价同比增长13.79%,主要得益于公司产能释放和产销旺。同时,产品结构的改善导致产品销售明天价格和盈利能力的提高。今年上半年,越南工厂实现收入17.6亿英镑(同比增长37.8%),净利润3.25亿英镑(同比增长50.3%),占其母亲净利润的64%。

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事项:利润预测、估价和投资评级。考虑到行业低迷,注入公司PTA产能,调整煤业利润预测。预计公司2019年至2021年对母公司的净利600348润为158/175/21.3亿元(原年度预测值为168/196阳泉/21.7亿元),对应每股收益0.39/0.43/0.53元,对应每600348股收益13/12/10倍,对应目标价格调整为6.50元。公司的涤纶长丝在差异化方面具有突出的竞争优势。精对苯二甲酸的扩张和提炼项目一直稳步推进,增长率为0+并保持“强推动”评级。

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事件:公司发布2019年第三季度报告,实现总收入26亿元,同比增长29%,其中Q1/Q2/第三季度实现收入699/947万元,分别增长4.3%/45.9%/37%。母亲的净利润为6.5亿元,同比增长7.3%。Q1/Q2/第三季度分别实现净利润1.5亿元,分别增长-9.7%/16.2%/11.6%。除去母亲,总净利润为6.1亿元,明天同比增长9.6%。外部电子烟客户库存清理、需求逐步回升后,公司整体业绩增长逐步回升,业绩达到预期。

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零售渠道稳定,大宗业务保持高速增长。前三季度分销渠道收入为13.3亿英镑,同比增长8.1%。直接渠道达到1.1亿条,同比增长8.5%;大宗业务达阳泉到3.39亿条,同比增长35%;海外业务煤业达到8780万条,同比增长28%。第三季度有5.7亿个分销渠道,同比增长12.7%。大盘直接渠道达到5371万条,同比增长21.9%。大宗业务部门为1.28亿英镑,同比增长58%,而海外业务为2327万英镑,同比下降18%。目前,行业增长放缓,零售渠道竞争加剧,公司较早拓展了主要业务渠道,目前保持较高增长率,大盘充分享受了房地产精装政策的红利。风险提示:房地产调控风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险等。

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瓷砖业务保预测持快速增长,盈利能力进一步提高

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2)技术进步不如预期:作为一项预测革命性的前沿新兴技术,人工智能的技术水平还远未成熟。如果技术进步不如预期,该公司在RD的高额投资可能会导致亏损。

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