这些选股原则请牢记

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(1)7月12日,公司宣布计划投资建设45万吨牢记特色文化纸项目,总投资20.16亿元,建设期18个月。(2)7月17日,原则公司宣布拟通过非公开发行股票筹集资金,股份数量不超过5.18亿股,总额不超过20亿股,其中18亿股用于老挝120万吨造纸项目,2亿股用于补充流动资产。控股股东认购的股份不得低于10%,锁定期为36个月。

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估值处于历史低点,长期投资价值得到充分证明。

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2018年,全球三大芯片供应商索尼、三星和豪的份额分别为50.1%、20.5%和11.5%。CMOS芯片是手机和安全摄像头的核这些心组件。考虑到国内制造商在手机和安全领域的巨大市场份额,国产化率仍处于相对较低的水平。作为全球第三大CMOS供应商和国内CMOS芯片的核心目标,公司有望充分受益于未来CMOS市场的增长和国内替代趋势。

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四氯化钛的成本约占30%,2018年四氯化钛全年增长20%-30%。为了降低成本、提高效率、降低采购风险,公司于2010年启动了20万吨氯氧化钛项目,从四氯化钛工艺升级为氯氧化钛工艺。该项目将于2019年3月投入试生产,预计下半年效果明显。新工艺相当于四氯化钛的成本约为4000元/吨,而外包四氯化钛的成本约为8000元/吨。生产氯氧化钛的成本将降低一半。假设以今年19000吨的销量为基础,自产的氯氧化钛将具有超过5300万元的增稠性能。考虑到下半年的正式更换,全年的实际加厚性能将在2700万元左右。利润预测:预计2019年至2021年母公司净利润分别为2423.29453亿元,首次覆盖并给出“超重”评级。风险提示:贸易摩擦、人民币汇率波动

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公司是中国杰出的领先农药公司,领先的杀菌剂产品代森、霜脲氰、磷乙基铝、嘧霉胺和威百木在中国排名第一。公司不断扩大代森锰锌、磷化铝等产品的产能,并向外收购河北双基、新河、威远资产。产能扩张进入加速阶段。股份制企业新河公司杀菌剂百菌清的生产能力居世界第一。威远有阿维菌素、甲氨基阿维菌素苯甲酸盐等农药产品。它在行业中处于领先地位。同时拥有除草剂草铵膦和多种兽选股药,综合实力雄厚。在市场拓展方面,公司通过多年的国内外市场注册和营销,已经覆盖了国内外主要农药市场。此外,该公司原则通过建立产品标准和建立GLP实验室,进一步协助公司的持续扩张。

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公司专注于长尾市场,进行有针对性的生产研发,提升差异化产品能力。从2015年到2019年,H1公司的研发成本率从1.37%上升到2.80%,并在2018年推出了保健锅、母婴产品等。公司的首次公开募股所得将用于设立研发中心,继续储备差异化新这些产品,巩固产品创新优势,并有望保持其在细分市场的市场份额优势。在品牌方面,公司自身定位为“轻、暖、软”的“可爱品牌”,保请持网络营销的高投入,不断强化高性价比和可爱产品设计的品牌意识,巩固创意小家电领导者的品牌基础。

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机构业务继续发展,股票承销收缩,公司债券飙请升。上半年,机构金融业务收入同比增长34%,占比41%,同比增长3%。其中,投资银行收入7亿元(同比10%),机构投资者服务收入51.1亿元(同比+43%)。公司正式发布矩阵系统、渠道和平台,推进企业组织客户集群机制建设。截至报告期末,企业客户数量约为41,000家,较去年底增长了17%。客户资产总计2.3万亿元,比去年底增长50%。投资方案:该公司是连续12年获得a股AA级评级的前五大证券公司中唯一的证券公司。其收入、资本等指标继续保持行业领先地位。重资本运营给机构客户服务增值业务空。我们预计国泰君安2019/2020/2021年度的每股收益为1.07/1.40/1.56元(2019/2020年度最初预计为1.15/1.3选股0元,因市场环境的变化而调整),每股收益分别为15.00/15.92/16.87元,相应的每股收益分别为1.16/1.09/1.03倍,净资产收益率为7.03倍公司经营稳定,业务规模领先,未来创新牢记动力强劲。它将在2019年给出1.6倍的PB估值,目标价格为24元,并保持“推荐”评级。

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风险提示:食品安全风险,改革结果不符合预期的风险,最终需求下降的风险

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